泰国方面，按照机构资讯，3月初泰东北大部门区域胶树落叶进入停割期，泰南产出持续缩量，干胶含量降低，供应收紧下原料杯胶价钱维持高位。受浓乳及烟片需求拖拽，胶水价钱呈现下滑。泰国大厂原料维持2~3个月根基库存程度，开工正在八成附近。海外订单全体环境一般，次要发往中国及本土发卖。短时泰国胶树全体呈现零散割胶形态，供应缩量，估计原料价钱易涨难跌。

　　需求端，机构调研显示，当前轮胎库存较高，且3月轮胎企业新订单表示为稳中偏弱运转。渠道补货增加，然而终端需求不脚，渠道货源向下传导阻力加大，社会库存逐渐添加，企业节后现实出货表示不及预期，库存去化速度较往年同期放缓。3月轮胎市场将进入库存去化阶段，但订单添加预期削弱。出口方面，商业摩擦不竭，对出口构成拖拽，企业全体订单量不及往年同期。从开工环境来看，受2月春节假期及企业订单储蓄影响，3月企业产能操纵率环比将添加，但考虑到当前出货迟缓，部门企业已呈现节制出产现象，轮胎企业开工率或全体低于客岁同期程度，估计3月半钢胎企业产能操纵率正在八成，全钢胎产能操纵率正在七成。

　　本年以来，天然橡胶期货取合成橡胶期货走势呈现分化，前者震动偏强，尔后者冲高回落，次要正在于两者的运转逻辑较为。对于天然橡胶期货而言，因为国表里的从产区逐步进入停割期，供应不竭缩量导致天然橡胶原料价钱易涨难跌，而且，20号胶期货的仓单数量处于较低程度，这对天然橡胶价钱构成了较为强劲的支持。反不雅合成橡胶期货，其以成本订价为从，成本端丁二烯供应先紧后松，使得合成橡胶期货价钱正在1月强势上涨，尔后正在2月回落。

　　库存环境方面，本年以来，中国天然橡胶社会库存以及青岛地域天然橡胶现货维持累库趋向，这是因为客岁12月—本年1月是泰国天然橡胶供应旺季，且泰国降雨偏少，1月中国天然橡胶进口估计较多，2月时值中国春节假期，需求季候性下滑。别的，2024年10月起20号胶仓单大幅登记，且本年2月为泰国季候性减产阶段，所以本年20号胶仓单数量持续偏低。

　　成本端，国内供应方面，3月国内仅有南京诚志和古雷石化的丁二烯安拆短期泊车检修的打算，其余安拆不变运转，估计产量有较为较着的提拔。海外供应方面，韩国乐天化学丁二烯安拆3月初沉启，LG化学估量停工可能会持续到3月中旬，日本因效益问题关停一套乙烯裂解安拆，涉及一套7万吨／年的丁二烯安拆，此外，二季度将是亚洲乙烯安拆检修季，丁二烯净进口量预期下滑，或导致口岸库存去化至低位。因而，丁二烯3月供需预期宽松，价钱上行高度无限，二季度供需逐渐好转。

　　国内方面，3月需要沉点关心以下环境：因为遭到上逛船货推迟的影响，3月中旬存正在集中到货的可能性，从而导致阶段性累库的趋向可能较2月有所添加。别的，还要关心3月下旬云南产区的开割环境。欧盟零毁林法案（EUDR）仍利晴天然橡胶。通过度析2024年欧盟天然橡胶进口环境，可知欧盟正在2024年第二、第三季度大量进口合适EUDR尺度的天然橡胶，而且我们揣度EUDR的实施是影响2024年泰国出口到中国的天然橡胶量同比下滑的部门缘由。因为EUDR推迟至本年施行，本年欧盟第二、第三季度对天然橡胶补库的行为以及泰国天然橡胶出口分流，很有可能沉演，EUDR正在本年仍然利晴天然橡胶。

　　供应端，跟着丁二烯价钱下跌，减轻了顺丁橡胶工场的吃亏程度，顺丁橡胶工场开工志愿提拔，3月初振华新材料顺丁橡胶安拆沉启，燕山石化安拆提拔至满负荷，且山东威特存沉启安拆意向。跟着顺丁橡胶行业产能操纵率的提拔，预期3月顺丁橡胶厂内库存去化迟缓，仍维持高位。二季度顺丁橡胶安拆检修添加：浙江传化15万吨／年顺丁橡胶安拆打算3月20日起泊车检修20~30天，石化取茂名石化的顺丁橡胶安拆打算正在5月进行检修。因而，顺丁橡胶取丁二烯的供需正在必然程度上是同步的，即近弱远强。

　　此中，天然橡胶方面，短期国表里从产区处于停割阶段，且20号胶期货库存数量低位，天然橡胶下方仍有支持，短期关心天然橡胶2505合约和20号胶2505合约别离正在17000元／吨和14500元／吨附近支持，同时关心3月下旬云南产区开割环境。从中持久看，虽然EUDR的实施对天然橡胶价钱构成必然支持，但跟着国表里开割，因为原料价钱较高，刺激胶农割胶志愿，且正在商业摩擦的影响下，国内轮胎订单估计不及客岁，天然橡胶库存或累积，对天然橡胶构成利空。

　　供应环境来看，国内方面，按往年开割时间来看，本年云南天然橡胶产区或正在3月下旬开割。按照云南省农业农村厅发布的《云南农垦热做病虫害监测取防控2025年第2期》，因为3月上旬最高气温未达到30，气温前提有益于白粉菌的发展，但云南产区已进行集中防治，且进入3月中旬，气候预告显示，最高气温正在30以上，因而，针对云南产区白粉病的天然橡胶拉涨空间估计不大。

　　本年以来，合成橡胶期货价钱走势可分为两个阶段：1月，且下逛春节前补库，使得丁二烯供应严重，口岸库存低位去化，帮推丁二烯价钱大幅上涨。同时顺丁橡胶工场成本压力剧增，以致顺丁橡胶安拆降负或泊车，提振合成橡胶期货强势上涨。2月—3月初，春节后丁二烯下逛需求恢复迟缓，叠加久泰及斯尔邦的氧化脱氢安拆沉启，供需宽松导致丁二烯价钱沉心下移，合成橡胶期货价钱跟跌丁二烯。

　　合成橡胶方面，成本端丁二烯短期供应相对丰裕，价钱承压，但跟着二季度亚洲乙烯安拆集中检修的到来，丁二烯估计易涨难跌，供应端顺丁橡胶短期开工率较高，库存或仍维持高位，估计合成橡胶仍延续成本订价，3月合成橡胶从力合约运转区间为13000~14500元／吨。（做者单元：广发期货）？。

　　天然橡胶取丁二烯是合成橡胶期货价钱走势的两个主要参考物，但本年以来，合成橡胶期货走势取天然橡胶期货、20号胶期货走势，以成本订价为从。